DBA 電訊

因為係做公共電話亭的, 本來冇乜興趣, 睇都冇睇

咁o岩有朋友問, 睇睇佢盤數...

好靚喎, 所有財務數據都非常好! 好到不能再好, 根本唔需要上市!

無論市盈率, 流動比率, 速動比率, 負債率, 派息比率, 增張率, 股東回報率, 資產回報率, 存貨週轉期, 應收賬期.....通通都係極好!

雖然近期手風唔順, 冇理由唔抽丫, 就算明知比人厄, 都一定要抽!

資金流向

資金明顯流向內需,消費及零售股

廣船 (317)

前兩年, 由於海運需求強大加上運力不足, 運費勁升

船公司開始新一輪投資, 廣船已累積接左大量訂單, 未來兩年, 廣船的業績會大幅上升, 情況有d似哈動(1133)及東機(1072)前兩年的情況

加上鋼鐵價格下跌, 盈利空間得到保障

未來兩年, 中國會成為全球第二大造船國

缺點係公司管理只係一般....甚至係中下級, 但站在盈利增張率上看, 股價可能會翻幾翻, 每次急挫都可以買入

News:

国家资讯中心经济预测部新近完成的报告指出，由于国际市场需求大增，中国船舶工业的出口正迎接新的增长高峰期。1~2月，累计出口船舶183869艘，同比增长778.1%。累计出口金额9.3亿美元，同比增长51.1%。

發改會報告

國家發改委發表的一份政策聲明稱, 政府首先將加強對於固定資產投資的調控, 收緊土地審批和貸款發放。新上項目必須符合國家產業政策和市場標准, 必須防止部分行業和地區出現過度投資。

今年首季中國固定資產投資按年激增27.7%, 投資與外貿仍然是推動經濟增長的主要因素。期內城鎮固定資產投資增長29.8%, 增速較上年同期高4.5個百分點。全國有16個省的固定資產投資增幅超過35%, 30個主要行業中有16個行業的投資增幅超過40%。

發改委指出, 過多地區仍主要依賴投資拉動經濟, 導致主要原材料和商品價格上漲, 重覆建設死灰復燃。

根據國家統計局提供的數據, 首季中國房地產投資2,793億元, 按年增長20%, 同期待售房地產面積達1.23億平方米, 按年增長23.8%。

中國銀監會監管一部副主任瀋曉明上周接受《上海日報》採訪時透露, 05年末中國房地產業的壞賬額為1,093億元, 占全行業貸款總額的12%。瀋曉明稱, 房地產業運作資金的一半左右來自銀行貸款。

發改委的聲明同時強調, 要警惕鋼鐵、水泥、玻璃和其它建築材料業的產能和產量過剩現像。

發改委指出, 年初以來中國鋼產量仍維持在歷史高位, 但首季度銷售量按年僅增長6.3%, 而全行業利潤則按年下滑57%; 首季度玻璃產品售價下跌17.5%, 全行業淨虧損6.20億元, 但同期玻璃行業的投資卻按年增長一倍。

國家發改委已發布加快煤炭、水泥、電解鋁、鐵合金和焦炭等行業結構調整的指導方針, 並表示很快將發布對於其它行業的類似指導方針。

發改委同時呼籲各行各業做好節能工作, 因為能源價格上漲和價格改革將增加通脹壓力。發改委表示, 隨著自然資源定價機制改革的啟動, 以及電、水、石油、天然氣和其它領域價格改革的繼續深入, 價格上漲將令下遊企業承受成本上升壓力。

國家統計局上周公布, 首季中國國內生產總值(GDP)按年增長10.2%, 對比05全年增長9.9%。

中國政府的06年度工作報告把06年GDP增長目標定為8%。

急跌

無論急升或急跌都要以平常心去看待

時刻都以基本因素去考慮, 冷靜分析

宏調唔一定係負面, 只要做好調控, 經濟更加可以長期健康發展

廣州的樓市發展得比較成熟, 唔似上海, 溫洲等地...就算有宏調, 影響都會有限

合富輝煌(733)的增張點在於二手樓的成交, 不可能一下子受宏調而改變市場的換樓需求, 而且以他的市場佔有率來說, 還未反映真實價值

粵投(270)更加不受影響, 供水業務的現金流己可支持股價在2.6 以上, 還未計其他所有業務

香港建設(190), 基本因素好, 天津的合營仍奧運的項目, 不可能受宏調影響, 風力發電設備亦苻合十一五的規劃, 至於建築的本業, 還可受惠澳門的建設高峰期

深圳控股(604), 未來會陸續出售非核心業務, 有機會分柝投資物業, 亦會從母公司手上收購港口業務, 以目前的進度及派息率, 足以支持股價, 急跌只是由於升幅已巨, 套利盤帶動

中信國金(183), 仍然是估價最低的中資銀行股, 應該還有利好消息

換馬

止蝕:
新澧(1223), 中國燃氣(384), 天津創業(1065)

增持:
合富輝煌(733), 控圳控股(604), 粵投(270), 香港建設(190)

宏調

其實睇完Q1的GDP都已經心裡有數, 宏調的迫切性, 事在必行, 但是否可以係五一就咁快可以實施呢?可能會影響中行上市的市場情緒

只係被市場的樂觀情緒影響

如果真係以行政手段去收緊銀行準備金, 影響將會非常廣泛, 幾乎所有資金密集的行都會受影響!

唔受影響的, 似乎又係十一五的重點行業, 例如內需, 消費, 節能及農業類股份!

新確科技 (1063)

David Webb及大戶陳錦添的愛股

盈利大跌92%, 連息都唔派, 聽日肯定大瀉, 慘在陳氏仲係2蚊樓上加注, 睇下佢會唔會再增持先!

其實去年及中期業績已有發覺應收賬及存貨都大增, 現金流低, 毛利受壓....種種跡象都是盈利大跌的先兆,
証明財務報表分析是基本分析的重要一環! 千萬唔可以懶得睇年報!

V-Tech 的室內無線電話業務係美國無啖好食, 話要打歐洲市場, 新確反而以分散業務為理由, 走去轉攻美國, 睇番轉頭, 真有點不智!

盈保 (65)

每次有盈拓及新穚的消息, 成交及股價都會上升, 背後的意義....唔使畫公仔畫出腸啦!

新橋投資（Ｎｅｗｂｒｉｄｇｅ　Ｃａｐｉｔａｌ）為首的德太集團關聯公司提高盈科拓展
（下稱「盈拓」）的收購價１３％，新加坡上巿的盈拓持有電訊盈科（０００８）２３％股權，
若收購成功，新橋等公司將間接持有盈科５﹒７５％。　
　　是次收購早於今年１月２６日提出，當時新橋等公司計劃以每股０﹒２７元坡元，從盈拓小
股東手上收購盈拓２５％股權，涉資１０億元。盈拓其餘７５％股權由盈科主席李澤楷旗下的
Ｐａｃｉｆｉｃ　Ｃｅｎｔｕｒｙ　Ｇｒｏｕｐ持有。盈拓向新加坡交易所提交的文件指，新橋
等公司今次將收購價提高至每股０﹒３０５坡元，不會再調整收購價。　
　　若果收購成功，新橋除可間接購入盈科股份外，盈拓亦會被私有化，在新加坡證券交易所除
牌。《香港經濟日報》

Trade

1.12/1.13 入左香港建設(190)

2.75/2.85 補番合富輝煌(733)

順龍(361) 的速動比率只有0.65....低到有危險的地步, 有配股集資的壓力, 放棄買入

神華(1088)好強, 15.0 沽左, 可能會後悔....希望港建設(190)跑贏佢啦

香港建設 (190)

1.12/1.13 入左重貨

睇下係咪咁黑仔先

2.75/2.85 補番晒733, 如果廣州樓市keep 住旺, 半年業績仲會增張, 現價仲有水位

基金選股

分為兩大類:

1)Top Down -- 由宏觀的分析出發, 選出最優秀的Sector, 再選龍頭股
2)Bottom Up -- 由個別公司的表現, 包括盈利增張, 財務報表的分析, 選出被市場低估或有更好前景公司

兩個Approach 都會用, 例如神華, 中石油, 中石化, 中壽, 東機, 哈動都係用Top Down Approach, 公司的財務指標未必係最好, 但勝在係龍頭, 揀中Sector已經贏左一半

Bottom Up 我多數用係Small Cap, 回報可以好大, 但要捱價一段長時間, 最好買入的時候已經預計好呢個因素, 否則未必有足夠定力去持有或忍受股價下跌的痛苦

香港建設 (190)

盈利升44%, 派息5仙, EPS 0.16

現價PE 6.8, 息率4.5%

週五股價已急升15%

本來頗為冷門的股, 最近動作多多, 投資物業發展, 風力發電...

己重新獲得市場注意, 旗下北京及廣州的酒店權盈是供穩定的現金流, 建築業務穩中有升, 加上新的投資, 足夠被市場重新估值

以10倍PE作為目標, 己可升至1.6, 仲有45%上升水位

風險:
1) 手頭建築合約由20億降至10億
2) 風力發電仍未能提供盈利
3) 新的地產業務會提高未來的資本開資, 對資金有壓力

順龍 (361)

高爾夫球設備制造商, 包括球桿(85%)及球袋(15%)

David Webb 的愛股之一, 持股超過5%, VP亦是股東之一

上年因為一個美國大客破產, 令盈利大跌, 本來預計今年的業績仲會下滑, 但剛公佈的業績仍錄得10%的增張, 但跟高峰時時期4千幾萬盈利, 仲有一段距離

業績詳情未出, 但估新客開始提供盈利, Adidas 亦可能成為客戶之一, 現價已完全反映了負面因素, 現價息率9%, 由於有股息支持, 股價有機會再升20%

缺點:
1) 流動比率Current Ratio 及速動比率Quick Ratio 都唔高
2) 新客可否持續提供盈利?
3) 鈦金屬的成本急升, 對毛利有壓力

又有油荒

隨 國 際 原 油 價 格 突 破 每 桶 七 十 二 美 元 的 歷 史 新 高 ， 內 地 再 現 油 荒 。 深 圳 、 東 莞 大 批 油 站 已 暫 停 柴 油 供 應 ， 尚 有 柴 油 供 應 的 油 站 則 推 出 限 量 入 油 措 施 ， 導 致 油 站 外 大 排 車 龍 。 其 中 位 於 深 圳 皇 崗 口 岸 對 開 的 一 個 大 型 油 站 外 ， 車 龍 甚 至 長 達 近 一 千 米 ， 大 部 分 為 跨 境 貨 車 。 有 本 港 司 機 坦 言 在 油 站 排 隊 兩 小 時 ， 僅 能 入 十 一 公 升 油 ， 苦 不 堪 言 。 本 港 業 界 透 露 ， 有 內 地 油 站 已 坐 地 起 價 ， 相 信 事 件 會 打 擊 兩 地 運 輸 業 。

和黃 (13)

搞到連最值錢的港口業務都要拎出黎賣, 睇黎3G真係好唔掂

正常的做法應該拎去IPO, 再炒起, 再配股, 再融資作收購

呢次轉讓多達20%股權, 仲要係死對頭新加坡....極不尋常

上次賣中國的P&G 合營我已經覺得超敗家...呢次更加敗家!

和黃另一隻金蛋....唔知幾時會賣呢? 等到油價100美元?!

上實 (363)

上 實 控 股 （ 0363 ） 母 公 司 上 實 集 團 正 研 究 將 淨 資 產 達 一 百 二 十 六 億 元 （ 人 民 幣 ‧ 下 同 ， 約 一 百 二 十 二 億 港 元 ） 的 房 地 產 業 務 注 入 上 市 公 司 的 可 能 ， 然 而 暫 時 未 有 具 體 方 案 。 上 實 昨 日 公 布 ○ 五 年 度 業 績 ， 受 到 特 殊 收 益 減 少 等 因 素 影 響 ， 純 利 倒 退 百 分 之 二 十 五 點 四 至 十 點 二 八 億 港 元 ， 每 股 盈 利 一 點 ○ 七 港 元 ， 末 期 息 每 股 二 十 二 港 仙 。

身 兼 上 實 及 母 公 司 董 事 長 的 蔡 來 興 表 示 ， 上 實 已 就 進 軍 房 地 產 業 務 討 論 達 兩 年 之 久 ， 至 於 將 母 公 司 房 地 產 業 務 注 入 上 實 或 自 行 發 展 ， 至 今 仍 未 有 具 體 方 案 。 據 了 解 ， 上 實 目 前 正 研 究 包 括 由 母 公 司 注 入 部 分 地 產 業 務 ， 以 及 自 行 發 展 其 他 地 產 相 關 業 務 兩 種 方 式 ， 但 母 公 司 未 必 會 分 拆 地 產 業 獨 立 在 港 上 市 。

蔡 來 興 指 出 ， 上 實 集 團 旗 下 的 房 地 產 業 務 目 前 的 淨 資 產 值 達 一 百 二 十 六 億 元 ， 土 地 儲 備 約 一 千 三 百 萬 平 方 米 ， 去 年 參 加 了 國 家 評 比 ， 綜 合 實 力 排 全 國 第 十 一 位 。

*PS: 研究咁簡單? 個CEO係前上海房地產的高管喎...仲未計強勁的醫藥產業, 現價被低估

期油、期金

期油衝上75美元, 期金反彈至635美元

期金的波幅當大, 一上一落, 好似買大細咁, 絕對靠估, 心血小d都唔掂

家下話中東油王水浸, 拎d錢去投資, 如果黎買H股, 我諗動力仲強過QDII

*ps: 2.95 沽左一半合富輝煌(733), 35% Return, 另2.05買左南京熊貓(553), 中石化(386)己完成5.5頭肩底的量度升幅,但似乎仲未到價, 死楂到入恆指為止

南海 (680)

經重組後, 控股中國數碼(250)63%

以去年中國數碼1億元經常性盈利計算, 可佔6千萬

今年將會有15億的售樓收入, 以30%毛利計算, 仍有5億的盈利, 全年盈利可達5.6億

每股盈利0.0082, 06年預測PE低至8倍

07及08年分別再有7億及10億的售樓盈利, 三年平均複合增張超過30%

現價被低估

金利來(533)

五月廿號舉行股東大會,一但通過回購建議, 我相信會開始回購行動

最多可以回購10%己發行股份, 總數9千萬股, 手頭現金4億, 就算足額回購亦不是問題

回購可以提昇EPS, ROE, ROA 及 NAV. 而且利好股價!