港燦筆記: Notes : Medical Insurance
港燦筆記: Notes : Medical Insurance
錢多 or 無知?
Thursday, August 31, 2006
周生生 (116)
中期強勁的業績相信主要靠黃金的存貨, 業績詳情中根本找不到存貨的成本結構, 透明度非常低, 上年金價都升, 但業績卻大幅倒退, 如何入賬, 根本唔知道
買呢d股, 真係得估字同信字, 盈利的預測性非常低, 我真係唔識分析呢d 股
Wednesday, August 30, 2006
一拖 (38)
中期業績比預期好, 中國已進入重工業及機械制造商的時代, 舊有的輕工業如紡織, 玩具兢爭已大, 加上毛利低, 勞工密集, 工資成本容易上升
但重工業及機械制造業相對於外國的成本, 仍然有相當的優勢, 例如A股的振華港機, 已經是世界首屈一指的碼頭重型機械的制造商
多隻基金在低位已經開始收集, 相信幾年前的最壞時期已經過去, 而且NAV 折讓大, 一但毛利率及資產回報改善, 盈利增張可以十分強勁, 亦有外資入股的憧憬
哈動 (1133)
經營並不出色, 在鋼價下跌的機遇之下, 毛利只升2.5%, 新增訂單跌價5%,
訂單太集中火力發電, 應該很快會飽和, 而且管理層已預言三年後會出現倒退,
另外經營現金流仍然是負數!
目前估值算高, 不值得憧憬重上9.0/10.0
短線的而且確是超賣, 但超賣完可以再超賣, 博反彈要識得走人先好
Tuesday, August 29, 2006
錯誤分析
對於中海發展 (1138), 我的分析似乎錯左
集團跟中石化, 未來會跟神華簽署的長期合作協議是長達10多年
一但油價回落, 運費回升, 加上未來資本開支減少, 現時可能是較壞的時候, 反而日後有強勁的上升空間
當日業績後跌至6.0x, 反而係撈底的時候
Monday, August 28, 2006
Friday, August 25, 2006
長城科技 (74)
應該是撈底的時候, A股的股改出現4.2億的一次性虧損, 但核心業務仍然錄得可觀的增張
我睇好下一輪換HD的週期, 因為上一個週期的HD根本唔夠用
現價NAV 折讓50%, 中期回試1.6, 應該不難
風險:
Seagate 剛收購Maxtor, 而Seagate 可以自行生產, 另外,WesternDigital 亦於兩年前轉左生產商, 長城主要依賴日立(前身為IBM), 但近年發覺, 日立/IBM 並非主流, 而WD反而大行其道
如果一但Seagate及WD都外判給長城, 增張非同小可, 最終要睇長城自己本身的兢爭力及科研實力
Wednesday, August 23, 2006
騰訊 (700)
比預期的90%以上的增張, 稍為放慢, 第3及4季的移動增值收入會受中移動的新政策影響
但online增值服務的業績增張強勁, 己佔總營業額的66%, 影響未必好似TOM 咁嚴重, 但成本亦在上升中, 而且毛利率會跌(Q1-Q2 -0.7%), 因為移動增值的毛利利率較高
現金流強勁,半年達6.8億, 手頭現金高達21億
市值已超過300億, 以一間年現金流10多億, 30倍PE 作估值, 未算過份, 仍然有10-20%的上升空間, 但風險同時增加, 業績十分詳細, 值得一讚! 馬化騰的管理值得信賴
每次急跌或進行回購時都可以買入
晨訊 (2000)
毛利率下降2%, 幸好成本控制得宜, 純利率保持
現金流唔錯, 派息率亦好, 管理層看來不錯
業務方面, 完整手機銷售的利潤由30m急跌至2m, 未知是否策略有變, 因為半制成品的銷售增張強勁, 但集團未有解釋, 有d失望
集團是無線模塊的市場領導者而且佔有率正在提升
未來Wi-Fi及TD-SCDMA是增張點
東方電機 (1072)
雖然盈利增張44%, 但毛利由34%跌至28%, 純利由22%跌至19%
因為期內的訂單中, 火力的部份正在減少, 而水力的毛利率一向較低
今年的產能已到頂, 已經開始要out-source, 雖然手頭訂單飽滿, 但明年的增張只會持平或只有10%增張
合理價在15.0 左右, 唔好因為44%的增張而過度樂觀!
Monday, August 21, 2006
Thursday, August 17, 2006
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