沿海家園 (1124) part II
燦兄:
理論上深控(604)可以一個月後$0.7 行使 CB，沽出套利，收番部分既成本。
但張化穚一再強調:
深 控 視 沿 海 家 園 為 長 遠 及 策 略 性 投 資 ， 所 以 承 諾 一 年 內 不 會 出 售 其 股 份 ， 三 年 內 直 接 或 間 接 持 有 沿 海 家 園 的 權 益 不 逾 三 成
今日收市傳出深控(604)配股集資大約6億, 金額跟沿海家園(1124)呢單DEAL都幾吻合. 不愧為i-Bank的精英, 盡顯財技
, 以沿海家園(1124)四億盈利作估計, 深控(604)如果全面行使可換股債, 可攤分0.9億, 發3億新股攤簿股本12%, 而令到盈利增張22% 或EPS 15%, 還未計收購作價深存折讓, 作為深控的股東, 應該感到高興,
呢度有港燦的詳細分析
深控(604)已被市場重估, 收購亦無寶不落, 自收購路勁(1098)大約24%股權後, 股價由$5.X蚊升到$11
沿海家園(1124)今明兩年售樓收入的現金流可高達30億, 比市值還高, 估值是被市場低估的
我冇定投資的期限, 會分幾注, 突破阻力加注, 低至支持增持, 升至量度升幅時減持, 升近阻力時減持, 但會盡量KEEP 住一定的持股, 不作止蝕, 除非基本因素有明顯改變, 初步目標價1.4-1.5
明報:
沿海家園最近成功購入北京信義及深圳龍崗兩塊地皮，土地儲備增至450萬平方米，足夠6年需求，沿海家園雖比不上中海、富力等一線公司，可是潛力卻不容忽視，誰會想到沿海家園今明兩年的推盤量比華潤置地(1109)還多，沿海家園屬全國經營者，在北京、東莞、武漢、上海、大連、成都皆有涉獵，風險回避性頗高。
土儲450萬平方米 足6年需求
北京賽洛城項目有80多萬平方米，一期、二期已幾近售盡，在07年度將入帳，而第三期亦開始預售，售價高達每平方米9000多塊，還高於市場預期。而武漢賽洛城有100多萬平方米，最近一年武漢成為市場發展焦點，沿海家園這100多萬平方米的優質地塊增值潛力巨大。
沿海家園預計06/07年度淨利潤約3億元，比市值一百多億的新世界中國(0917)還多，折合市盈率4倍左右。而以每股資產淨值(NAV)折讓更是驚人，沿海家園每股淨NAV約1.8元，現價有56% NAV折讓，估值極為吸引。
4 comments:
thanks for your analysis, the following attached for easy reference .
經濟日報 A02
2006-10-27
深圳控股（0604）以每股2.77 元至2.93元，先舊後新配售2.2 億股，可增至3億股，最多集8.79 億元。配股價較昨日收市價折讓5至10%。深控日前宣布，以約6.6 億元向 Citadel Investment 購沿海家園（1124）一批可換股債券及 7.32% 股份，倘債券悉數兌換，深控將持沿海 22.8% 股本。
各路群英:
請問怎樣計到#1124 NAV是$1.8?
Paul
two comments on 港燦 excel calculations.
1. Share of profits in FY06: it can ONLY share POST-acquisition profits, so even u assume it can reach HK$400m, the shared profits should roughly be 400x 0.22 x 2/12 (months) = HK$15m
2. There is no additional COST 310m when the CB is exercised!
correct, I missed this point! thx!
However, the diluted EPS also will not be reflected to the whole year.
The $1.8 NAV is just quoted from the newspaper, I don't have the exact data on hand.
Post a Comment