宜進利 (0304)

證券報告 *美林降宜進利(集團)(0304)評級至「沽出」 目標價5.25元

<匯港通訊> 美林指國內從事高檔零售生意的宜進利(集團)(0304)在過去一年內,股價攀
升1.5倍,但巿場仍未注意國內高檔零售業的發展仍存在不確定因素,故預測宜進利(集團)股
價將有下跌空間,故調低該公司評級至「沽售」,目標價為5.25元,較該公司收巿價6.39元,存
有17.84%的潛在跌幅。

美林指國內高檔零售業極之需要現金作營運週轉,故此,宜進利(集團)的營運資金在過去兩年
上升一倍,此趨勢在未來將會開始對公司的開支構成一定壓力。

而宜進利(集團)與 Toirneau 店合作以來,只開設了兩間分店,該行認為兩間公司的合作成效
令人失望。縱使宜進利(集團)旗下的收購及開設概念店可為公司帶來一定利潤。但美林指宜
進利(集團)的收購作價時常過高,對公司現金流或有負面影響。