中國人壽 (2628)

研究完呢份業績及參考各路人馬的資料後, 2628 明顯不是目前的投資首選。

對保險公司的認識嚴重不足, 要再下苦功....

中國人壽 (2628)

部份數字不知如何得出?其他投資收益非常巨大....短炒?!

但賬面投資成本35億, 期未市值100億, 就算A股跌, 影响不大

以上十大亦充份反映"市場專利"....

業績

中壽(2628) - 盈利屬預期下限, 最新EV 為 $9.0, 現價相當於3倍P/EV, 未見大量減持股權投資, 公司仍然以做強本業的方向為主。

華翔(1195) - Toxic derivatives 的影向浮現.....嚴重侵蝕公司盈利, 本業幾好都冇用, PE 幾低都冇用, BAD LISTED!

*PS 港股轉勢的機率頗大, 信貸市場有回穩的方向, 利淡消息已被消化大部份, 不致可收復失地, 但黎一次似樣的反彈機會唔細, 留意指標股388 的方向及反彈力度....

美股

DOW 的整体跌幅唔多, 是未跌夠? 或是指數欠缺代表性? 或反映弱美元下的強勁兢爭力?

JPMC 身在問題核心的美國, 只累跌11%, 而且反彈力強, 需說BSC 幾乎係送的.....

VISA 的IPO 可以幫一幫美國大行的1Q 業績....

香港除左係ATM 外, 陰謀論咁睇 (我一向唔喜歡呢種思維模式), 是否有心人刻意把港股沽落?

唔排除, 但唔可以一相情願咁諗....

本地銀行估值

中移動 (941)

870億盈利, 增32%

EBITA 保持強勁, 未來三年未計3G 的資本開支為3000 億

手頭現金1700億, PE 23, 預期增張25%, 股息2%

中移動的身份十分複雜.....

100 蚊是吸引, 是否平? 見人見智....

平保 (2318)

平保(2318)宣布，於07年度，公司將高利率險種的評估利息率從6.5-7.5%降 至6-6.5%。該項會計估計變更對其07年度稅前利潤的影響為減少稅前利潤約96.98億元人民 幣。

歷史的高息保單, 一直係平保的計時炸彈, 人壽則由母公司持有, 應該唔會有呢筆賬...

平保在股市大量套現, 現手持大量現金, 眼光非常準, 做得非常好,

但連長棍都沽售, 是否在過度投機? 或集團有強大的資金需求? 或是中國股市真的那麼差?

期待2628 的業績....

招行 (3968)

07 年NAV $4.62, 増23%

各項指標都超越同業, 非常優秀

08 年以15% 增張計, 4倍PB = 4.62 x 1.15 x 4 = 21.25

15% 增張是基於人行指導性的貸款增張為假設

4 倍PB 的估值是否過高? 閣下自行想像...

$40 蚊的招行代表預期 25% 的08年增張及高達7倍的PB, 睇番轉頭就覺得太高....

VISA

全球最大的信用卡公司, IPO 集資178億美元, 收報56.5, 升28%

Mastercard 於06 年5月IPO, 由39 升至現價200, 升幅5倍

VISA 06年錄得創紀錄的440億筆交易, MA 則234億筆

VISA 全球發卡15 億張, MA 為9億張

全球最大的消費市場-美國, 在經濟衰退下, 會否影向信用卡生意呢?

新興市場的增張如何呢? 值得研究...

什麼是底, 什麼是頂?

估唔到的, 買唔到的就係!

東方電氣 (1072)

跌至整体上市方案公佈後的密集區, 絶對是中長錢的射程範圍, 正考慮換馬....

考慮因素:

1) 快公怖的業績增張可能好細....10-15%
2) 整合業務需時
3) 成本
4) 火力發電機組的需求及比例
5) 水力, 風力的增張, 毛利及比例
6) 出口的增張, 不是sales, 而係實際盈利, 因為RMB 升值有直接的影响

洗倉

基金洗倉, 不問價出貨

是否公司基本因素出問題? 不是

但要注意, 中國因素的Premium 正在急降, 理由:

1) "直通車"的矛盾
2) 控制價格上漲的行政手段
3) 雪災暴露出的內部問題
4) 宏調的力度
.......

仍然會持有300, 2338, 2628 , 但165 要減倉了....

JPMC

如果今次吞埋貝爾法斯登, 摩根大通的實力已可超越花旗, 繼BANK ONE, CHASE 後.....又一次以收購壯大, 如果成功, 長遠對股東有極大的增值作用

此等收購跟平保的海外收購不能相比, 因為協同效應及市佔率的提昇相當明顯

中信證券與貝爾法斯登的換股方案不知會否落實....

JPMC 在中國, 無論在銀行及投行業務都未有合作伙伴, 會否將來跟中信系全面展開合作, 值得期待!

廢話一篇

以下乃廢話一篇!

817 的大跌市, 由對沖基金斬倉拋售引起, 但當時暗地裡有"直通車", 北水, 及大量游資支持, 一天內轉升為跌, 再而大升二個月...

目前市況, 就本港相對於歐美, 仍受信貸危基影响, 基金為應付贖回或維持孖展按金, 爭住沽貨, 個別股份由於出於恐慌, 亦加入估售......惡性循環....

基本分析, 於短線不管用, 但長線最終都會被反映, 何時? 冇人有答案.....

聯儲局的動作有兩個解讀:
1) 會想盡辦法去救市
2) 幾努力都冇用

牛熊看法, 關鍵乃在於信心問題

Update

林森池係訪問話睇年報唔使睇主席講話, 對於一D 鐘意吹水的公司, 當然係廢, 但我覺得一定要睇!都幾重要! 當然....附註係最重要及最容易被忽略的一部份....睇得多, 你先會知邊D 係垃圾公司...

對樓市, 我開始覺得樓價已到阻力位, 唔回落都會牛皮, 已變為有所保留...

對於本地上市的開發商, 就地皮加上參數, 環保要求及高度限制, 毛利率及NAV 都會受壓!

我仍然係主力於300,2628,2338,165....

市況確令人擔心, 但回歸基本, 以上股份吸引力不俗, 就算Decoupling 不成立, 亦已反映了不少利淡因素, 短線還有下跌空間, 但長線回報仍然吸引!

近日加入8196, 公司找到發展重點, 核心兢爭力在增強, 受IFC 及基金支持發展, 正等待全年業績作出檢討.....