港燦筆記: Notes : Medical Insurance

港燦筆記: Notes : Medical Insurance

錢多 or 無知?

李家誠

捐d 垃圾出黎, 唉....服左你!

值32億架! 邊個話係垃圾?!

周生生 (116)

中期強勁的業績相信主要靠黃金的存貨, 業績詳情中根本找不到存貨的成本結構, 透明度非常低, 上年金價都升, 但業績卻大幅倒退, 如何入賬, 根本唔知道

買呢d股, 真係得估字同信字, 盈利的預測性非常低, 我真係唔識分析呢d 股

一拖 (38)

中期業績比預期好, 中國已進入重工業及機械制造商的時代, 舊有的輕工業如紡織, 玩具兢爭已大, 加上毛利低, 勞工密集, 工資成本容易上升

但重工業及機械制造業相對於外國的成本, 仍然有相當的優勢, 例如A股的振華港機, 已經是世界首屈一指的碼頭重型機械的制造商

多隻基金在低位已經開始收集, 相信幾年前的最壞時期已經過去, 而且NAV 折讓大, 一但毛利率及資產回報改善, 盈利增張可以十分強勁, 亦有外資入股的憧憬

天業節水 (8280)

跌到支持位, 概念獨特, 雖然今年的增張只會持平, 但始終受惠於農業政策

應該可以反彈

Google

Google CEO 加盟Apple, 似乎暗示兩大巨人未來會加強合作

Google + Apple 的創造力.....令人十分期侍!

哈動 (1133)

經營並不出色, 在鋼價下跌的機遇之下, 毛利只升2.5%, 新增訂單跌價5%,
訂單太集中火力發電, 應該很快會飽和, 而且管理層已預言三年後會出現倒退,
另外經營現金流仍然是負數!

目前估值算高, 不值得憧憬重上9.0/10.0

短線的而且確是超賣, 但超賣完可以再超賣, 博反彈要識得走人先好

錯誤分析

對於中海發展 (1138), 我的分析似乎錯左

集團跟中石化, 未來會跟神華簽署的長期合作協議是長達10多年

一但油價回落, 運費回升, 加上未來資本開支減少, 現時可能是較壞的時候, 反而日後有強勁的上升空間

當日業績後跌至6.0x, 反而係撈底的時候

湖南有色 (2626)

業績比我預期差, 但下半應有大幅的改善空間

主要商品--銻, 鵭, 鋅, 铅供應仍然短缺, 價格應該可以穩中帶升

多次增持附屬權益, 應該可以帶動盈利

國壽 (2628)

重點唔係賺幾多, 增張幾多.....而係

1) 市場佔有率升5%至49%, 證明有兢爭力
2) 投資回報4.5%, 仍然有上升空間

業績比我預期好

長城科技 (74)

應該是撈底的時候, A股的股改出現4.2億的一次性虧損, 但核心業務仍然錄得可觀的增張

我睇好下一輪換HD的週期, 因為上一個週期的HD根本唔夠用

現價NAV 折讓50%, 中期回試1.6, 應該不難

風險:
Seagate 剛收購Maxtor, 而Seagate 可以自行生產, 另外,WesternDigital 亦於兩年前轉左生產商, 長城主要依賴日立(前身為IBM), 但近年發覺, 日立/IBM 並非主流, 而WD反而大行其道

如果一但Seagate及WD都外判給長城, 增張非同小可, 最終要睇長城自己本身的兢爭力及科研實力

騰訊 (700)

比預期的90%以上的增張, 稍為放慢, 第3及4季的移動增值收入會受中移動的新政策影響

但online增值服務的業績增張強勁, 己佔總營業額的66%, 影響未必好似TOM 咁嚴重, 但成本亦在上升中, 而且毛利率會跌(Q1-Q2 -0.7%), 因為移動增值的毛利利率較高

現金流強勁,半年達6.8億, 手頭現金高達21億

市值已超過300億, 以一間年現金流10多億, 30倍PE 作估值, 未算過份, 仍然有10-20%的上升空間, 但風險同時增加, 業績十分詳細, 值得一讚! 馬化騰的管理值得信賴

每次急跌或進行回購時都可以買入

創科 (669)

業務冇惡化, 負債正在改善, 雖然我唔係咁睇好, 但覺得有反彈的空間

回升20% 應該是可以的

中海發展 (1138)

成本及負債大增, 資本開資高達50億, 極需要融資

雖然壟斷的優勢明顯, 但財務風險急增下, 未係時候吸納

晨訊 (2000)

毛利率下降2%, 幸好成本控制得宜, 純利率保持

現金流唔錯, 派息率亦好, 管理層看來不錯

業務方面, 完整手機銷售的利潤由30m急跌至2m, 未知是否策略有變, 因為半制成品的銷售增張強勁, 但集團未有解釋, 有d失望

集團是無線模塊的市場領導者而且佔有率正在提升

未來Wi-Fi及TD-SCDMA是增張點

東方電機 (1072)

雖然盈利增張44%, 但毛利由34%跌至28%, 純利由22%跌至19%

因為期內的訂單中, 火力的部份正在減少, 而水力的毛利率一向較低

今年的產能已到頂, 已經開始要out-source, 雖然手頭訂單飽滿, 但明年的增張只會持平或只有10%增張

合理價在15.0 左右, 唔好因為44%的增張而過度樂觀!

利信達 (738)

有數以倍計升幅的potential, 要揀中一d 可以升幾倍的股, 一定要從市場的"re-valuation" 出發

集團賣鞋的毛利不俗, 持淨現金, 都尚算有品牌價值, 而且一直經營得唔錯

集團希望08年國內業務可佔80%

跟永恩(210)的業務當然唔同, 但值得參考

觀察左半年, 似乎有心人在不停收集, 遲d 會大升的股

中海油田 (2883)

中期業績詳情中, 發行短債融資14億, 應該好快會進行收購

基本因素仍然良好, 需求持續

4.0 以下可以伺機在低位吸納

中石化 (386)

最新收到的消息, 中石化將進行股改, 市場普遍預期它會先私有化旗下5間子公司後才會進行股改

股改後就會變成全流通股, 有條件入選恆指成份股, 所以一向視中石化為一間"未來標準藍籌股"

中移動 (941)

中期業績實際上比公佈的數字強勁, 若非折舊由7年改為5年, 盈利會多65億

估計全年派息可達$1.5-2.0

自由現金流達470億, 手頭現金大約700多億, 好強勁的數據

業績期

DBA 電訊(3335)
業績冇走樣, 財務穩建, 睇唔到有咩唔妥, 繼續持有

神威藥業 (2877)
冇預期的強勁增張, 派息亦未增加, 有D 失望, 好彩毛利率仍上升, 增張放緩是由於稅務優惠完結及分銷網絡的成本增大, 手頭現金14億, 無負債, 短炒唔到唯有等反彈

預期強勁業績的公司:
廣船(317) 17-AUG
江蘇寧滬(177) 18-AUG
江西銅(358) 22-AUG
東機(1072) 22-AUG
騰訊(700) 23-AUG
雅居樂(3383) 24-AUG
哈動(1133) 25-AUG
建滔(148) 28-AUG
第一上海(227) 12-SEP

如果每股都由盈利增張強勁而帶動股價升4%, 複式效應下, 最多可錄得高達48%回報, 扣除交易費, 應該都有30%

風險係趁好消息出貨, 股價不升反跌, 例如317, 升幅已巨, 很大獲利的誘因

招商銀行

買入招商局中國基金(133)變相等於以折讓價買入招商銀行及興業銀行

實際NAV 應該高達$10 以上

路勁 (1098)

淨計公路的半年現金流已達5億, 增張20%, 下半年還有房地產的收益入賬, 股息增張29%, 全年的業績應該更佳, 若非對管理層的信心不足, 應該是公路股中最好的一隻

才庫 (8073)

中期業績強勁, 扣除特殊項目, 核心盈利增張50%, 派2仙中期息

印刷業務開始提供穩定的現金流, 航機雜誌繼續強勁增張, 第三季可完成出售投資物業, 套現5千萬, 及1千4百萬的溢利, 半年經營現金流入2千萬, 應收賬不升反降, 年結有機會派發特別股息, 全年預計可派7-9仙, 預期息率大約5.0-6.5%

若以去年買入價計算, 息率可高達10厘以上

順誠 (531)

以美國市場為主的傢俬批發商, 擁有自己的品牌, 去年IPO後, 財務狀況大幅改善, 已償還所有負債, 流動比率升至4.1, 經營現金流達8千萬幾美元

近期急跌主要受制4大因素:
1) 美國房地產很大機會已見頂
2) 美國經濟放緩
3) 人民幣預期升值
4) IPO 的禁售期

以上的負面因素已充份反映在股價之上, 而財務及經營上的實力就被市場忽略, 可以放入Watch List, 有多餘錢就買番d

利豐 (494)

中期業績不俗, 達預測的上限, 派息亦理想, 下半年可受惠新收購業務的貢獻, 但突然被標普調低評級, 有d 影響

戰爭的代價

以色列財政部長赫許森表示，據財政部估計，以色列此次與黎巴嫩真主黨的戰爭，至今已經花費了七十億謝克（約十五億九千萬美元）。

赫許森星期三向國會財政委員會表示，由於戰事需要，希望財政委員會能夠再同意撥付二十五億謝克（約五億六千八百萬美元）給國防部，讓國防部可以有錢繼續打仗。


以色列央行在上一星期就估計，此次戰爭若進行達四週，約讓以色列經濟損失十一億美元左右，而目前戰事已經接近一個月，以色列經濟損失應該比原先預估還要高。


根據以色列製造業協會估計，以色列與黎巴嫩的戰事，打到目前已經讓以色列經濟在國民生產毛額上下跌了一點五個百分點。


以色列安全內閣當天在總理歐麥特主持下，通過准許地面部隊往黎巴嫩利塔尼河推進，同意部隊繼續深入黎巴嫩境內，明顯將進一步消耗以色列資源。


「中央社」特拉維夫九日電

港機 (44)

終於突破100大關, 但當然未到價, 好股唔使成日諗住幾時沽, 全年EPS 太約可達$5.0, 預期PE 20倍, 息率超過4厘, 末來增張強勁...

中國市場咁大, 只要有機會繼續擴充, 呢門咁專業的生意, 可以好好搵, 而且現金流實在強勁!

20倍PE 算唔算貴?! 咁專業的行, 咁好的管理層, 咁強的增張, 咁好的現金流.....你話值唔值?!

瑞銀集團發表研究報告表示，港機工程（００４４）上半年純利增長３８％
，至３﹒９８億元，高於該行預期，主要由於大型維修業務有所增長，以及增持太古飛機工程公
司額外２％權益。
　　該行將港機工程今年盈利預測由６﹒２５億元，調高２７﹒４％，至７﹒９６億元，而明年
盈利預測則由８﹒４９億元，調高１７﹒８％，至１０億元，以反映市場對維修工程需求強勁。
　　該行表示，港機工程今年每股盈利預測由３﹒７６元，調高至４﹒７９元，而０７每股盈利
預測則由５﹒１元，上調至６﹒０６元，而０８年則由６﹒２６元，調高至７﹒７５元。
　　瑞銀同時將港機工程目標價由１００元，上調至１１２元，維持其「買入」評級。（

銀行拼購

建行開始吹風搞拼購, 中小型銀行估值可望進一步提升

廖銀(1111) 市賬率最低, 但家族生意, 多次表明無意出售, 但亦有炒作的空間

工銀(349) 亦是市賬率低, 肯定不會拼購, 但有機會被私有化

港機工程 (44)

派$2.5 的特別股息, 中期息共派$3.15無得頂!

[集團於二零零六年六月三十日結算的存款及現金等價物淨額總計港幣九億四千二百萬
元。集團產生現金的速率超出其現時再投資的承諾，資金盈餘正透過派發特別股息回
報股東。] 摘自業績詳情

好少管理層有咁正碓派息政策, 亦証明現金流超強!

今日再係$91.35 加注

<匯港通訊> 港機工程(0044)2006年上半年度盈利大幅上升38%至3.98億元，主要是香港及
廈門的大型維修業務有所增長所致。

截至6月30止6個月
2006年 2005年
百萬元 百萬元 變幅
港機工程在香港的業務 143 118 21%
應佔：
廈門太古飛機工程公司 110 56 96%
香港航空發動機維修服務公司 126 100 26%
其他共控公司 19 15 27%

總額 398 289 38%

該集團表示，現有設施的可用量已差不多全部運用，而廈門太古飛機工程於本年初啟用的第
四個機庫使用率良好，第五個機庫的興建工程正如期進行，預計於2007年年中啟用。第六個
機庫的興建工程亦將展開，計劃於2008年年底前落成。

港機工程位於香港國際機場的第二個機庫預期於2006年年底啟用。公司亦與香港機場管理局
達成協議租賃額外土地，及在符合若干條件下將其專營權由2031年延長至2036年。這將容許
港機工程增建一個雙機位機庫，預計於2009年上半年投入運作。

中國機械工業

中國機械工業集團公司透露，截止到2006年6月底，國機集團完成營業額275.10億元（人民幣，下同），同比增長12.47％﹔完成利潤總額同比增長達到了55.15％，保持了較高的增速。

同期完成主營業務收入199.62億元，同比增長24.12％，上半年主營業務收入共實現同比增加值38.78億元。

完成進出口總額19.97億美元，同比增長7.72％，其中完成出口總額11.65億美元，同比增長7.61％，完成進口總額7.74億美元，同比增長8.74％。

Sentimental Cycles

偉易達 (303)

香港 (XFN-ASIA) - 花旗發表證券報告指, 偉易達(303.HK)競爭對手美國教育玩具生產商LeapFrog第二季每股虧損擴大, 由去年同期0.37美元擴大至0.41, 營業額亦跌22%, 認為LeapFrog競爭力減弱, 預期明年營業額見負增長。 花旗稱, 偉易達透露沒有過剩存貨, 故至今旗下產品並沒有減價; 偉易達管理層並稱, 電子教育產品銷售表現至今符合該公司內部目標, 該公司仍維持電子教育產品今年銷售達雙位數字增長的目標, 並計劃令此業務毛利維持穩定。 花旗予偉易達「買入」評級, 目標價47港元, 預期其07財年純利為1.45億美元, 每股盈利為0.6美元。

港機工程 (44)

05年已經係滿負苛經營, 飛機維修工程需求強勁, 由於新的工作間還未投產, 今年未必可以保持高增張, 但07,08 年後會十分好景, 最近廈門的第六期工程已獲批淮, 加上國泰收購港龍, 機隊數目大增, 如果日後可以跟國航合作, 增張動力會十分強

現價不算貴, 好股一隻, 我覺得好過買宏利, 宏利的PEG 只是1, 股息偏低, 吸引力一般!

中國航空業在未來十年會增張強勁, 但航空公司卻要面對種種風險, 投資較上游的公司是上策!

航空客貨量持續增長，對飛機工程的需求亦穩步上升，港機工程（００４４）的附屬公司廈
門太古飛機工程宣布，與廈門市政府簽訂諒解備忘錄，於廈門高琦國際機場興建第６個機庫，投
資額約６７００萬美元（約５﹒２３億港元），料２００８年底落成啟用。
　　主要從事飛機維修、改裝及大修服務的港機工程，受惠本地航班升降次數上升，位於香港國
際機場的機庫設施已充分使用。除了正在港興建第２個機庫外，港機旗下廈門太古亦急速擴充，
以應付波音７４７－４００的客機改裝貨機合約。《香港經濟日報》

神威藥業 (2877)

超高毛利的生意, 中藥注射及膠囊產品銷售額排前列, 可算是較大規模的藥業股

手持13億現金, 無長期負債, 現金流強勁, 高達4億, 絶對可以維持較高的息率

23-Aug 出中期業績, 可能會有驚喜!

散戶指數

本Blog visitor trend, 可視之為股市的散戶指數, 明顯五月見頂

中國與高科技

中國與高科技 -- Presented by MorganStanley

資源類分析

鋁
原鋁->氧化鋁->電解鋁->鋁型材
氧化鋁產能正在急增, 電解鋁已經產能過剩, 不宜沾手

煤
需求及價格穩定, 大型煤礦可受惠小型煤礦的整合, 中性

金
多項有利好因素長期支持, 逄低買入, 買入

油
近期已甚少聽到中印需求論, 唔係話唔o岩, 只係....
近期主要受中東政治局勢影響, 中性

鈾
核能需求急增, 我只係搵到間叫CCJ的美國公司, 買入

銈(Wafer)
太陽能設備急增, 留意STP及MEMC, 買入

鋼
產能過剩, 極受房地產影響, 沽出

銅
無法預知企業在期銅市場的對沖活動, 有風險, 中性

東亞 (23)

業績相當好, 連一向表現最差的成本對收入比率都大幅改善5%

其他中型銀行股肯定會造好

東亞銀行(0023)上半年經營收入升28.7%至35.45億元,經營支出升16%至
16.37億元,成本對收入比率由05年的51.2%下降至06年的46.2%。

節錄

誰是大戶？大摩？美林？高盛？如各位有一百萬美元，隨時可以成為上述公司­客戶，如果擁有一百萬美元就算係大戶，咁我老曹冇講。今天股市只有贏家同輸家，再無大戶與散戶之分，呢方面思想要先搞通才可。


　　至於有冇操控情況？當然有，但即使大戶亦只可順勢而行，不能逆勢造市，因為勢旺壓不住、勢淡托唔起。所謂大戶造市，只係令輸錢投資者心理上感覺舒服D。其實大戶­同散戶一樣，睇便賺錢，睇錯便蝕本，市場冇大小之分，只有錯對之別。悲觀主義者往往錯過入市時刻（例如今天6月13日恒生指數跌穿二百五十天移動平均線時），­眼見恒生指數重返17000點便好似一個傻瓜咁亂買股份，一旦股市回落多少，負面情緒又出晒，此乃上落市中80％散戶輸錢理由。作為投資者切戒悲觀或樂觀，­平常心好重要，15000點時不妨適量地增持，17000點之上不妨適量地減少，唔好希望自己「跑贏大市」（只有5％投資者可跑贏大市），只係利用上落市從中­搵食。


　　至於短線客（day-traders），只有陽光普照日子才搵到食。市場內真正賺大錢者係趨勢追隨者，一項投資最少持有一個月！投入之前先做功課，不應隨波逐­流。恒指同樣見17000點，但個別股份股價已同5月份唔同！成功投資回報自成功策略，唔係猜測後市升降！你輸錢唔係因為大戶造市，而係無法克服自己心魔­！短線投機，無論大戶散戶，75％輸錢離場。

金沙

美國拉斯維加斯金沙公布，旗下澳門金沙娛樂場4-6月份收益為23.87億元，較上季增加10.39%，按年則大增52.71%；按美國會計準則，期內營運收入7.9億元，較上季及去年同期分別升12.76%及35.83%，成為拉斯維加斯金沙整個集團的盈利增長動力。

期內，澳門金沙反映賭廳(以高注碼賭客為主)收入的轉碼數，較上季升15.14%至331.2億元，殺數率(即賭廳淨贏比率)達3%，高於同業2.5-2.8%；至於中場(以低注碼賭客為主)投注額下跌1.89%至80.9億元，但殺數率維持上季的18.6%。

SunTech Power (STP)

Rise 10% last night, USD$22-24 is a must buy

北京 (XFN-ASIA) - 無錫尚德太陽能電力有限公司(NYSE(香港)STP)表示, 將最多支付2.90億美元收購日本MSK公司。 公告稱, 將以現金和股票兩種方式分兩階段收購這家日本公司。第1階段將在3季度完成, 將以1.07億美元現金收購MSK三分之二股權; 第2階段計劃在07年底以前完成, 將依照MSK完成某些收入指標的情況支付價值0.53-1.93億美元的尚德太陽能股票收購所有或絕大多數剩餘MSK股票。 公告表示, 第1階段的現金支付將透過一年期過橋貸款的方式實現。 無錫尚德首席執行官施正榮博士表示, 日本既是全球最大的光伏組件市場, 同時也是外國廠商最難進入的市場之一。預計本次收購將幫助尚德擁有MSK在日本全國範圍的銷售與市場平台, 公司將以此作為跳板提升在這個重要市場的市場份額。

筆克遠東 (752)

筆 克 遠 東 （ 0752 ） 最 近 取 得 諾 基 亞 （ Nokia ） 及 摩 托 羅 拉 （ Motorola ） 的 新 合 約 ， 協 助 這 兩 家 公 司 在 內 地 及 越 南 的 零 售 點 重 新 布 置 ， 預 計 合 約 總 金 額 超 過 4,000 萬 元 ， 合 約 於 未 來 六 個 月 內 完 成 。 另 筆 克 最 近 又 與 蜆 殼 （ Shell ） 續 簽 三 年 合 約 ， 預 期 每 年 涉 及 金 額 介 乎 1 億 至 1.3 億 元 。

沽空急增

15 億沽空, 都唔少, 況且我覺得941 係50 蚊已經到價

應該要買少少put 輪做下對沖

廢話

呢D 咁的REPORT.....唉!

證券報告 瑞信料人民幣今年可升值4-5% 中電信(0728)為炒升值之選

<匯港通訊> 瑞信估計人民幣今年升值幅度將擴大至4-5%，而今年至今已升值3%，即預計
未來五個月仍有1-1.5%的升幅，幅度高於現時人民幣一年遠期交收預測的3.3%幅度。

瑞銀指出，人民幣升值速度加快，認為中電信(0728)是眾多中資股可炒人民幣升值之選，因
為其人民幣現金流量穩定，業務與經濟周期關係不密切，以及估值相對便宜。

華翔 (1195)

買完就出現穿頭破腳.....唉!

TA 不就, 唯有信自己的基本分析, 希望戰勝一班TA 信徒

建滔(148)都再入番

國內航空業

國航的優勢

閒談

寫呢個blog 完全係為sharing 及引導初學者

我盡量都會寫多d 唔同的股, 令身邊朋友的coverage 大d, 對sector 敏感d, 對基本分析或財務分析更了解

我唔係咩專家, 亦冇必賺的本領, 亦唔會係度吹噓d咩, 希望大家用心去睇呢個blog...