金價及觀察名單

金價已非常接近頭肩底的量度升幅1340美元的目標價

由1000美元起步, 升34%, 招金(1818) 由$12 起步, 升超過100%

1818 跟金價的相關系數大約2.0, 加上產能擴張及出色的管理, 已超額完成

同期, 組合被2899 拖累, 反映選股時的個別公司因素, 但整体而言, 比買實金的回報為高, 而且有派息

近期整体股市的估值已開始偏貴, 部份新股的上市價非常進取......實在有所保留!

觀察名單中加入- 昂納光通訊(877)

- 毛利率及純利率出色 (~50%, 28%), 而且高於同業
- 資產負債表穩健
- 行業增張有望持續強勁, 主要受惠未來對通訊寬頻的強烈需求(40g/100g), 尤其中國市場佔50%
- 未有太多人留意, 基金持股仍然偏低
- 行內已累積15年經驗, 頭五位的市場份額
- 受惠於垂直整合, 沒有生產及供應商的樽頸
- 單一大股東的風險較細 (長城開發佔3x%, 主席佔3x%)
- 受惠剛取得的(中興), 供應商認証
- 入行門檻(獲取認証的時間相對較長)


留意事項:
- 半新股, 未有足夠時間去驗證
- 現有及舊產品有持續的降價壓力
- 40g/100g 需求爆發的時間
- 現價估值未算吸引
- 比同行高的盈利能力是否合理(A股:光迅科技)
- 稅率未來會由目前的11%升至25% (由於屬高新科持, 估計可維持於15%)

*另有私有化目檟: 東方日報(18), 以持有一年為限, 目標的私有化溢價30-50%