粵投 (270)

今日加電費, smart money 立即入市預期水價亦會是下一個調整的項目

企穩3.0 的話有機會試3.2 的阻力

至於加電費的華能(902),短期應該可以跑贏大市, 但仍然要面對部份地區於將來電力過剩的問題

新宇享得利(3389)獲淡馬錫入股10%, 勁升, 宜進利(304)相對非常落後, 2年目標價為$5.5, 中期業績後再作檢討

富士高 (927)

盈利雖增張29%, 但未期息減少左10%, 亦沒有特別股息(去年派2仙)

股價因而受壓, 今朝再睇下業績的詳情, P&L 冇問題, 但Balance 就惡化左, 存貨急升一倍, 應收賬升50%, 應付賬亦升50%, 現金減少50%, 估計現金流是

以傳統分析工業股的方法,根據數據 肯定是必沽的

但有時都要睇情況的, 集團的訂單集中在下半年, 存貨及應收賬急升應該唔係大問題, 情況有d 似偉易達(303)上半年的業績, 雖然V-smile 熱賣, 但現金流要到下半年先可以入賬, 型成半年業績後被受沽壓

集團的長期發展是否健康, 下一個半年業績肯定會有一個明確的答案, 但就要等多半年!

*恩利(1174) 高價收購後, 股價受壓, 要考慮止蝕

減稅

大陸目前的企業所得稅是33%

最大的貢獻來自中石油及中石化

將來會減至30%以下, 以上兩大集團是最大的受益者

V-Tech (303)

業績超靚, V-Smile 係北美熱賣, 歐洲是下一個增張點

無負債, 手頭現金2.5 億美元, 粗略估計, 去年現金流入達10億港元

派息亦可觀, 升到$50 亦唔出奇

風險因素:
1) 生產成本
2) 電子產品的生命週期較短

Next Media (282)

業績唔差, 現金流強勁, 達六億

台灣人好似好受蘋果果套....只是把香港的成功模式複製到台灣

優點係派息率好

風險:

1) 紙價
2) 免費報章 (影響已開始減低)
3) 黎主席的優先股 (換成普通股後, 或需要批股以維持公眾持股量)

蟹貨

兩隻蟹貨270 & 2626

尤其270, 低位成交大增, 開始中期反彈浪

2626 就比大摩唱好, 其他的投資報告應該會陸續上場, 買盤在增強

再換馬

招商局(144)反彈力特強, 套現再換馬另一基金愛股ASM太平洋(522)

石油股

三大因素支持油價

1) 伊朗
2) 北韓
3) 颶風

三隻油股, 中石油, 中石化, 中海油, 短期應該中海油會跑贏

FAI

最新公佈的FAI, 令人不安, 仍然高達30%的增張

房地產股不宜沾手

恩利 (1174)

太平洋恩利(1174)附屬1億美元收購秘魯水產公司

規模效應明顯, 但擔心負債比率再度上升, 在加息週期要面對壓力

04Yr 22 PE
05Yr 53 PE

作價似乎偏高

優質股

揀左3隻, 反彈力應該會幾強

招商局 (144)
港機 (44)
思捷 (330)

驚

今日相信個個都比個市嚇親, 信心跌到谷底

以過住的經驗...今日應該離底不遠, 更何況是250天線的支持, 值博率好高

我打算換入反彈力強的龍頭, 但仲未揀到

瑞安

如果唔係因為宏調, 呢次IPO 應該會好熱鬧

以新天地的品牌幅射全國, 專攻豪宅, 應該會好掂, 淨係呢點就已經享有個溢價, 以羅康瑞在國內的人脈, 更加不用多說

上海之後, 杭州是下一個目標

但近期的調整及宏調的而且確影響左心理, 加上其他股份由高位回調15%, 吸引力相對減低

但長線睇, 瑞安係國內房地產發展商中, 肯定是首屈一指的

淡友

淡友的攻勢真係幾勁...

雖然跌左唔少, 但我仍然相信手上的優質股可以長線持有

唔係我唔識止蝕, 又或者未見過咁的跌市

而係如果冇左呢份堅持的話, 根本冇資格做一個好的投資者

止蝕只係驚佢再跌, 但企套現的錢可以為你增值嗎? 最多只是賺一個機會成本....

發電裝機

中國新聞 發改委： 首4個月發電裝機投產增兼電煤足 拉閘限電次數大減

<匯港通訊> 發改委副主任張國寶表示，隨著中國的新增發電裝機投產規模較快增長，
加上各地來水情況普遍較去年理想，電煤庫存相對充足，以及宏觀調控措施、電力需求側管
理加強等，電力供應緊張局面進一步緩解，拉閘限電現象大幅減少，今年首4個月份累計拉
閘限電條次僅為去年同期的2.3%。

他指仍有8個地區先後不同程度地出現拉閘限電現象，但遠較去年同期的26個為少。8個地區
分別是山西、內蒙古、河北南網、四川、重慶、雲南、廣西及廣東，目前僅有兩個省份在高
峰時段出現拉閘限電。

建滔化工 (148)

集團的盈利受兩個大因素影響:

1) 下游電子元件/線路板的需求
2) 成本控制

根據統計資料及研究分析, 印刷線路板有強勁的需求, 目前以30%以上的速度增張

成本問題, 可以分為原材料及財務開支, 集團過去的投資已型成強大的規模效應, 市場佔有率應該在全球首位, 成本的優勢足以再度擴大歐洲及美洲的市場佔有率, 成本的轉嫁能力亦很強, 成初至今, 產品已因應原材料的格價向上調整30%.

至於財務開支, 因為負債率比較高, 資本開資亦大, 在利率向上的時候, 確是一項負面因素

目前股價正反映原材料價格上升的負面影響, 但基於以上的分析, 似乎市場過擔心成本的問題

在現金流及產品需求仍然強勁的前題下, 股價十分具吸引力

電子元件行業

首4月電子元件行業實現利潤99.1億元, 按年增61.5%, 占全行業比重26.8%。

05年電子元件行業投資額達到408.4億元, 占電子信息產業投資比重的27.8%, 從投資額來看是電子信息產業第一大投資行業。

首4月全行業規模以上工業完成銷售收入1.1萬億元, 按年上升32.2%。

首4月軟件行業實現收入902.5億元, 按年上升38.2%; 全行業完成工業增加值2,319.7億元, 按年上升33.4%。

湖南有色 (2626)

湖南有色(2626.HK)升2.8%﹐報2.8港元﹐表現與大部分國企金屬股相若﹔成交2385萬股。中銀國際唱好湖南有色﹐給予跑贏大市評級﹐目標價高達3.91港元﹔指旗下鎢礦儲存量佔全球15%﹐銻礦佔6%﹐並持有一項鋅/鉛礦資產﹐可受惠於金屬價格上升及垂直結合效應﹐而現價僅及07年度預測市盈率為8.4倍（遠低於國際同行平均的14.2倍）及資產淨值0.6倍﹔上述目標價相當於07年市盈率為12.9 倍。

估值

以短期供求來說, 中行仍然有龐大需求, 估值高低反而是其次

因為佢的代表性, 中行係好多大型基金的Must Buy

三個有利因素:
1) 入MSCI
2) 發A股, 成為全流通
3) 九月入HSI

三個利淡因素:
1) 1/3 盈利來自中銀香港
2) 宏調影向貸款增張
3) 市賬率過高


股份 05年底每股賬面值(元) 現價(元) 市賬率(倍)
中行(3988) 1.08 3.50 3.24
建行(0939) 1.28 3.45 2.70
交銀(3328) 1.81 4.95 2.735

盈保 (65)

應該係NEW YORK LIFE...出手應該唔會低

市場傳說 傳盈保(0065)獲美資金融集團洽購

<匯港通訊> 市場就盈科保險(0065)賣盤再有新傳聞,指大股東盈科亞洲拓展,在摩根大通的
引薦下,正與一個大型美資金融集團商討售股事宜。

上月,市場盛傳,盈科拓展亞洲正研究盈保的股權以招標方式出售,當時正向盈保第二大股東
中國保險集團尋求共識,並不排除中保集團會取得購股優先權。

現時盈拓持有盈保47.82%股權,中保集團則持有11.35%。