東方電氣 (1072)

由於合拼新收購業務, 表面上冇增張, 實際EPS 由$1.92 升至$2.72

符合整体上市提升每股盈利的預期

成本上漲, RMB 升值對出口有壓力, 資金有壓力,

火電產品仍然佔大部份盈利, 水電毛利偏低, 風電開始獲利

火電: 22% (88%), 水電: 9.2%(4.9%), 風電: 8.2%(0.9%)

計劃增發A股投資於再生能源, 平均回本期6-7年, 內部回報率大約16-17%, 投資額大約40億

受惠於規模效應及大功率產品的市場份額增加, 現價10倍PE 左右, 估值低

整体上市後應該需要一段時間去整合業務及產品, 再生能源亦需要幾年時間去壯大, 火力發電的週期性及成本成為主要的風險