宜進利 (304)

1) 中國業務比重由37% 上升至59%, 盈利增張122%

2) EPS $0.22 -> $0.295 (升34%)

3) 有效稅率只是 8% (2千8百萬)

4) 應收賬升3億->6億 (升100%)

5) 中國機械表機芯龍頭 (市佔率40%)

6) 中檔錶佔營業額 36%, 名錶佔14% (增張超過十倍)

7) 流動比率 2.5

8) NAV $1.8

9) 盈利對利息倍數4.2

10) 毛利率由 31.1% 升至32.4%

11) 存貨比率由 29.2 升至33.4%

12) 員工成本由1.4億升至2億 (42%)

13) 除淨日 19/8, AGM 23/8

手頭未有盈利預測資料, 如果以P/B 8-10倍, 09 EPS $0.7 25倍PE 估值, 2年遠期目標價升至 $18, 短期目標價13.5 (45倍PE)

Milus 潛在收益超過7億, 日後可能會出售...

新宇享得利(3389) 業務太集中在高檔錶, 要捕捉中國的消費力量, 中價錶的毛利更高, 市場更大, 此乃宜進利(304) 比享得利(3389) 優勝的地方。

未來風險在於擴充網點的執行能力及OEM 業務受壓的情況, 以及將來稅務上升的問題。